商品期货基本面基础整理

　　本来说是放假的，但实在是闲不住，所以找点事情做，给大家理了一下目前上市的主流的商品期货的基本面情况供各位参考，因为品种太多太繁杂，所以我直接讲影响价格重要的基本面因素，实际交易中，我们要多关注这些重要的因素。

　　基本面分析是交易中很重要的一个环节，很多人做了很多年交易，连自己做的品种是什么都搞不清楚，这是不行的。我们就算做不到全面的精通，也要了解一个大概，对行情大方向的运行逻辑涨跌原因有一个了解，才可以更好的捕捉和把握潜在的机会。

　　黄金作为全球通用的硬货币，它的价格波动和普通的商品期货逻辑不一样，黄金具有其他商品具有的商品买卖属性（可以直接买卖）（对金价影响很小），还有别的商品不具备的货币属性（具有避险功能）（主要影响金价的长期走势），除了这两点，还有投资属性（保值增值）（主要影响金价的中期走势），所以黄金的基本面不能按照普通商品的供需逻辑去看，需要综合的去看才行。

　　2，经济变化。（影响次之）（全球经济稳步向好，利空黄金；全球经济危机，利多黄金；国际黄金以美元计价，美国经济稳步的增长，美元上涨，利空黄金、利空大宗商品，这里主要说的是长期的；大非农数据短期影响黄金行情，）

　　3，利率变化。（影响第三）（美联储加息，利好美元，利空黄金，反之利空黄金）

　　以上三点是分析黄金中长期趋势最重要的基本面因素，同时，也可当作分析白银的重要因素。

　　原油被称为“黑金”和“工业之母”，是很多化工品原料，所以原油是大宗商品中，属于重要的商品之一。

　　原油的中长期价格趋势主要受到全球经济变化的影响（顺周期）以及供需双方矛盾的影响；短期会受到利率、突发事件（地理政治学）等因素的影响，所以供需端情况和各种经济指标是投资原油要掌握的基本面因素。

　　3，主要生产国（组织）的政策、数据。（比如美国原油库存数据、欧佩克增减产等）

　　中国是全世界生产焦煤焦炭最多的国家，所以焦煤焦炭的价格，主要受中国有关政策的影响，主要受到中国焦煤供需矛盾的影响，基本面上看，中国的有关政策及供需情况是分析双焦最重要的因素。

　　主要生产公司（高度垄断）：淡水河谷公司、必和必拓公司、力拓集团、FMG。

　　影响供需的重要的因素：中澳关系、全球经济（顺周期）、垄断公司发生的事件、政策等。

　　推动橡胶价格的重要的因素来自于供需矛盾，所以橡胶的供需端是我们基本面分析要着重关注的对象。

　　橡胶基本面分析中，我们要着重关注产区的供应情况，影响供应的重要的因素有种植培养面积、气候、政策、突发事件等；也要着重关注需求端情况，尤其是轮胎的生产、需求情况，还有主要需求国家和生产国家之间的关系。

　　以上五个品种是期货中最重要的或者影响最大的5个品种，比如黄金，它是贵金属类的代表，原油焦煤则是很多化工品的原材料，铁矿石是钢铁原材料，所以这些品种的价格涨跌，对很多品种会产生联动性的影响，掌握这点，就能大概了解很多相关品种的涨跌了。

　　除了这些品种以外，农产品类行情可以独立存在，所以要单独去看，那我们就先看农产品，再回到能源化工金属相关品种。

　　苹果的储存：普通一个月，通风2个月，冷库3-4个月（主要储存方法），气调储存（半年到一年）。

　　分析苹果基本面情况的时候，要着重关注主要产区种植培养面积的变化、产量、质量、库存等情况。

　　成熟期：红枣的收获季节大多分布在在每年的9月至10月。在中国北方地区，如新疆、河北、山东等地，红枣通常在9月底至10月初成熟并收获；而在南方地区，如陕西、甘肃等地，红枣则可能要到10月底甚至11月初才完全成熟。

　　影响红枣价格因素：自然灾害、成本、库存、产量等，这是分析红枣基本面要着重关注的因素。

　　影响猪价的因素：猪周期（3-4年循环）（价格持续上涨刺激养殖积极性供给增加，供给增加导致价格下降，价格下降打击养殖积极性供给减少，供给减少导致价格持续上涨）、能繁母猪存栏、养殖成本、猪瘟、政策（尤其是环保政策）等，这一些因素是我们分析生猪基本面要着重关注的因素。

　　影响玉米价格的重要的因素：国家林储和收储政策、库存、国外玉米补贴政策、主产国家地区天气因素等。

　　豆粕主要生产国家：中国（29%），美国（19%），巴西（15%），阿根廷（12%）。

　　大豆主要生产国家：美国（转基因）、阿根廷（转基因）、巴西（转基因）、中国（非转基因）。前三个国家全球产量占72%。

　　大豆主要进口国：中国（占全球进口量60%），同时中国也是全球最大的大豆需求国。

　　大豆收获期：在种植期三到五个月后，中国4月播种，收获期在9月和10月份，南半球10月播种，45月收获。

　　影响棕榈油的重要的因素：东南亚主产国家地区的天气及自然灾害、主要生产国家的政策。

　　我国菜籽播种分为春菜籽（四五月播种，十月十一月收获）和冬菜籽（九月十月播种、来年五六月收获），其中冬菜籽为主要种植菜籽，占比80%。

　　影响价格的重要的因素：自然灾害、政策、需求端需求、主要进出口国家关系等造成的供需矛盾等。

　　价格角度，中长期看国际白糖和中国白糖价格趋势基本相同；短期走势，中国白糖走势相比国际白糖走势有独立性。

　　中国的白糖自给率充足，所以分析白糖基本面，主要关注中国情况即可，当然，国际情况也需要了解。

　　影响PTA价格的因素：原油价格的波动，聚酯需求的变化，PX相关企业的供应，政策（尤其是环保），顺周期。

　　聚丙烯的合成工艺有油制法、煤质烯烃法、PDH法、甲醇法，其中，油制法占55%，煤质19%，pdh10%，甲醇法6%。

　　生产：电石法，原料以煤炭和电石为主（我国的主要生产方法）。乙烯法，原料是原油和氯气。

　　分类：密度角度分轻碱（51%）和重碱（49%）；用途角度分为食用碱（4%）和工业碱。（96%）

　　1，都是顺周期品种，宏观经济好的情况下，有色金属需求会增加，利好金属，反之利空金属。全球经济情况可以用全球PMI指数、美联储利率等去看。

　　2，以美元计价的情况，大的走势和美元相反，美元强劲，则有色金属弱，反之则强。

　　中国是全世界最大的螺纹钢和热卷生产国家，所以螺纹钢和热卷的价格，主要受中国有关政策的影响，主要受到中国钢铁供需矛盾的影响，基本面上看，中国的有关政策及供需情况是分析螺纹热卷最重要的因素。

　　影响原木价格的重要的因素：中国和进口国家之间的关系、政策，房地产行业的发展、航运成本等。

　　影响纸浆价格的重要的因素：中国和进口国家之间的关系、政策，航运成本、中国需求等。

　　前面所讲的是我们分析具体品种基本面要着重关注的因素，不过这里要注意，因为内容有限，不可能把所有重要的东西讲全，这里只是以半科普的形式给大家基础整理一下，目的是希望我们大家能建立起基本面意识，能把基本面关注起来，并尝试去辅助自己操作。

　　因为基本面提供的只是一个可以买卖的逻辑，实际中，基本面的买卖逻辑还需要资金认可，这样才可以有行情，因为行情是由资金推动的。

　　具体品种在供需双方出现矛盾的时候，会产生独立的上涨和下跌行情，这是我们把握具体品种独立性机会的逻辑。

　　大部分时候，在具体品种基本面没发生太大变化的时候，行情是随着大趋势去运行。

　　这个大趋势主要以全球经济变化为主，全球经济好的时候，大宗商品的价值整体会呈现上涨，反之会呈现下跌。

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